大消费行业观察：家电龙头布局人形机器人；社零数据稳中向好
来源：长江云新闻 日期：2025/3/30 16:44:40 浏览次数： 我要收藏
大消费行业观察：家电龙头布局人形机器人；社零数据稳中向好1-2月社会消费品零售总额（社零）延续稳中向好态势，消费市场呈现结构性复苏特征。必选消费维持韧性，粮油食品、日用品类零售额分别同比增长11.5%、5.7%；可选消费回暖明显，化妆品、金银珠宝、纺织服装类零售额环比提升3.6、3.6、6.4个百分点。与此同时，政策端持续发力，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，围绕城乡居民增收、消费品质提升等领域提出30项具体措施，进一步巩固消费信心。此外，白电龙头加速布局人形机器人赛道，成为行业创新突破的重要方向。
社零数据结构性回暖，政策加码提振消费信心
1-2月社零总额同比增长4.0%，剔除汽车后增速达4.8%，消费市场呈现温和复苏。其中，耐用品消费表现亮眼，家电、家具类零售额分别同比增长10.9%、11.7%，受益于以旧换新补贴政策的持续推进。可选消费领域，金银珠宝零售额自2024年4月以来首次实现环比转正，消费者对高金价的接受度提升带动需求释放。此外，服务消费提质惠民成为政策重点，《提振消费专项行动方案》提出优化消费环境、推动大宗消费更新升级等举措，叠加地方消费券、育儿补贴等配套措施，有望进一步激活消费潜力。
政策效能逐步显现，细分领域迎来结构性机遇。以旧换新政策对家电、汽车等耐用品消费的拉动效应显著，商务部数据显示，截至3月5日，超940万名消费者参与家电以旧换新，购新量超1200万台。此外，银发经济、冰雪经济等新兴消费场景关注度提升，政策支持下相关产业链或持续受益。从资本市场角度看，消费板块估值仍处于历史低位，万得消费大类指数PE（TTM）为12.4倍，处于2010年以来33%分位，部分细分行业龙头估值修复空间较大。
白电龙头跨界人形机器人，技术复用打开增长空间
白电企业加速向人形机器人领域延伸，探索技术协同与生态创新。美的集团于3月18日首次展示人形机器人样机，其具备握手、递水、打螺丝等精细操作能力；海尔集团则在2024年推出Kuavo人形机器人，可完成浇花、洗衣等家务场景。白电企业布局机器人赛道的核心优势在于技术复用，例如家电电机、传感器等核心零部件的研发经验，以及智能制造场景的生态协同能力。此外，机器人行业市场规模增长潜力显著，据中金公司测算，其利润弹性远高于传统白电业务，长期或成为企业第二增长曲线。
跨界布局背后，白电行业面临转型升级的迫切需求。当前传统家电市场增速趋缓，而机器人行业在工业自动化、家庭服务等领域的应用场景快速拓展，白电龙头通过技术延伸可抢占新兴市场先机。从资本视角看，外资回流预期下，消费板块尤其是估值较低的龙头公司或更受资金青睐。中金公司指出，消费板块作为外资传统持仓重点领域，当前估值性价比凸显，若外资配置再平衡，板块有望迎来估值修复。
综合来看，消费市场在政策支持与创新驱动下呈现复苏与转型并行的趋势。短期需关注细分领域结构性机会，中长期则需观察居民收入改善与消费信心回升的持续性。
本文源自：金融界
作者：观察君
